Qu'est-ce que le tableau de capitalisation (Cap Table) ?

Un tableau de capitalisation, ou cap table, est la liste maîtresse de qui détient votre entreprise. Il recense chaque actionnaire — fondateurs, investisseurs, employés avec des options — et précise exactement quelle part de l'entreprise chacun détient.

Aux tout premiers stades, un cap table peut tenir dans un tableur, mais il devient rapidement l'un des documents les plus importants d'une entreprise. Chaque tour de financement, attribution d'options et transfert d'actions y est reflété, montrant la répartition du capital à tout moment.

Ce qu'un cap table suit

Un bon cap table montre non seulement la répartition actuelle du capital, mais aussi son évolution à chaque événement, afin que fondateurs et investisseurs puissent voir l'effet de nouvelles actions avant de les accepter.

• Le nombre d'actions et le pourcentage de détention de chaque actionnaire.
• Les stock-options et le pool réservé aux employés.
• Comment chaque tour de financement dilue les actionnaires existants.
• Les instruments convertibles comme les SAFEs et les notes qui se transforment en actions plus tard.

Pourquoi le cap table est important pour la validation

Conserver un cap table propre dès le départ évite des problèmes douloureux plus tard — une structure de propriété désordonnée peut faire fuir les investisseurs sérieux ou compliquer une vente. Pour les fondateurs, modéliser l'impact de chaque tour potentiel sur le cap table révèle le coût réel d'une levée de fonds. Valider une idée à moindre coût avant de lever aide à protéger la propriété et à garder un cap table favorable aux fondateurs.